Кривая ОФЗ · 6 минут
Кривая доходности ОФЗ: форма важнее заголовка
Что означает наклон кривой, почему 2s10s — не универсальный индикатор и как аукционы Минфина дополняют картину.
Что такое кривая
Кривая доходности показывает, сколько рынок требует за деньги на разные сроки. Обычно длинные бумаги дают больше, потому что инвестор берёт на себя больше неопределённости.
Наклон кривой — разница между длинной и короткой доходностью. В разных странах и режимах он может быть положительным, плоским или инвертированным.
Формула: Наклон 2s10s = доходность 10 лет − доходность 2 года
- Рост длинного конца может означать премию за риск или ожидания инфляции.
- Снижение короткого конца чаще связано с ожиданиями ставки.
- Плоская кривая не автоматически означает рецессию.
Оговорка: Форма кривой — рыночная цена риска и ожиданий, а не готовый прогноз. Она может искажаться спросом на отдельные выпуски.
Аукционы как проверка
Аукцион ОФЗ показывает, сколько Минфин разместил и по какой доходности. Bid-to-cover — отношение спроса к предложению. Высокий спрос при росте доходности может означать, что рынок готов брать бумаги только по более высокой цене риска.
Смотрите на сочетание: доходность, объём размещения, покрытие и долю дополнительного размещения. Один показатель сам по себе неполон.
Посмотреть данные
В Macro Lens рядом с каждым индикатором есть дата наблюдения, частота, источник и состояние свежести. Это важнее одного красивого графика.
Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.